Comment investir dans le pétrole dès maintenant

Des fluctuations régulières de 25% du brut ? Pétrole négatif ? Voici comment aborder cette période chaotique pour les matières premières énergétiques.

Au fond, le West Texas Intermediate a été vendu à un prix inférieur à -37 dollars le baril.

Malheureusement, si vous êtes un petit investisseur, il y a des limites à la façon dont vous pouvez en tirer profit. Vous ne pouvez pas simplement vous présenter sur les sites de stockage de Cushing, dans l’Oklahoma, être payé 37 dollars le baril pour charger votre camionnette de pétrole, puis déverser rapidement les barils sur le bord de la route en rentrant chez vous avec vos bénéfices.

Si vous êtes un investisseur institutionnel ou un trader pétrolier industriel disposant d’une capacité de stockage et de transport légitime, vous pouvez stocker du brut aux prix d’aujourd’hui, le vendre sur les marchés à terme dans quelques mois et gagner de l’argent. Mais le reste d’entre nous doit faire preuve d’un peu plus de créativité dans la manière dont nous investissons dans le pétrole.

Aujourd’hui, nous allons examiner les choses à faire et à ne pas faire pour vous montrer comment investir dans le pétrole de la bonne manière.

A NE PAS FAIRE : Acheter un ETF sur le pétrole sans savoir ce que vous achetez

Le Fonds pétrolier américain (USO) est peut-être l’idée d’investissement la plus mal conçue de l’histoire de la finance.

L’USO était si mal construit.

Vous ne pouvez pas acheter et détenir la plupart des matières premières, à quelques exceptions près, comme l’or et les métaux précieux. Ce n’est généralement pas pratique, donc toute personne souhaitant détenir un panier de produits de base le fera généralement via le marché à terme. Mais un contrat à terme est très différent d’une action.

Tout d’abord, un contrat à terme a une date d’expiration précise. Le mandat de l’USO consistait simplement à acheter le contrat à terme sur le pétrole brut léger et non corrosif du mois d’avant et à le reconduire perpétuellement une fois qu’il avait expiré. Ainsi, par exemple, elle détenait les contrats à terme de mai jusqu’à leur expiration, puis les reportait sur les contrats à terme de juin.

Cela pose un énorme problème. Le pétrole brut a été négocié en “contango” pendant la majeure partie de la dernière décennie. Lorsqu’un marché est en “contango”, les contrats à terme de longue durée sont plus élevés que ceux de courte durée. Si cela prête à confusion, il suffit de penser à la situation du pétrole aujourd’hui. Personne ne veut du pétrole aujourd’hui parce qu’il y a une demande finale terriblement faible. C’est pourquoi les prix sont bas (voire négatifs).

Mais il y a une demande de pétrole pour l’avenir, donc les prix sont encore relativement élevés si vous voulez être livré dans six mois environ.

puits de petroleDans le cas de l’USO, le fonds s’est perpétuellement reporté sur des contrats plus chers, pour les vendre seulement lorsqu’ils approchent de leur expiration. En d’autres termes, sur un marché contango, USO se fera scalper chaque mois, gagnant moins d’argent lorsque les prix du pétrole augmentent et en perdant plus lorsque les prix baissent.

USO a déjà dû modifier son mandat d’investissement à plusieurs reprises récemment pour corriger ces distorsions, en étendant chaque fois son exposition aux contrats plus loin dans l’avenir. Ce sont des pas dans la bonne direction, mais il est difficile de recommander un fonds qui change constamment sa stratégie d’investissement.

Si vous tenez à jouer le marché du pétrole avec des ETF, pensez au fonds américain USL (United States 12 Month Oil Fund). Il répartit son portefeuille de manière égale sur les 12 mois suivants de contrats à terme. Il n’échappe pas totalement à la question du contango, mais il ne se fait pas complètement massacrer par lui comme le fait l’USO. Depuis le début de l’année, l’USL a perdu 55 % de ses actifs contre 80 % pour l’USO.

Les États-Unis n’arrêteront pas de pomper le pétrole entièrement et cèderont le marché à l’Arabie saoudite et à la Russie. Cela n’arrivera pas. Mais il y aura une secousse, et elle se produit déjà. Whiting Petroleum (WLL) a déposé son bilan le 1er avril, tandis que Diamond Offshore l’a fait le 27 avril. Ils ne seront pas les derniers. La plupart des actions les moins performantes de ces 11 dernières années ont été enregistrées dans le secteur de l’exploration et de la production d’énergie. De nombreux stocks de pétrole et de gaz pourraient connaître un sort similaire à celui du merlan et du Diamond Offshore.

Murphy Oil (MUR), Devon Energy (DVN), Range Resources (RRC) : Tous ces titres doivent être considérés comme hautement spéculatifs aujourd’hui. La plupart échapperont probablement à la faillite, mais ils envisagent toujours une réduction des capacités à l’avenir et ce qui sera probablement plusieurs années plus difficiles.

FAIRE : Se concentrer sur la qualité

Ils ne sont peut-être pas très sexy, mais les supermajors intégrés sont probablement votre meilleure chance de voir les prix de l’énergie se redresser à long terme. Ces méga-capitals énergétiques ont la force financière et l’accès aux capitaux nécessaires pour survivre à une longue sécheresse énergétique. Une véritable détresse financière n’est pas pour demain. Pourtant, les actions s’échangent à des niveaux historiquement bas depuis plusieurs décennies.

Prenons l’exemple d’Exxon Mobil (XOM,). L’action se négocie aujourd’hui à des prix observés pour la première fois en 2000 et affiche un rendement impressionnant de 8,0 %. En fonction de la durée pendant laquelle les prix de l’énergie resteront faibles, Exxon pourrait décider de réduire son dividende à un moment donné au cours des prochaines années. Nous ne pouvons pas l’exclure. Mais si vous achetez l’action à des prix observés pour la première fois il y a 20 ans, c’est probablement un risque qui vaut la peine d’être pris.

Chevron (CVX) est en meilleure santé financière qu’Exxon et un peu moins susceptible de réduire son dividende. En fait, la société a déclaré le mois dernier qu’elle prévoyait de conserver son dividende intact, malgré l’effondrement des cours.

Bien sûr, vous pouvez aussi choisir la voie de la “pioche”, en achetant des entreprises qui fournissent des services à l’industrie sans être trop exposées aux prix de l’énergie. On dit que les seules personnes qui ont gagné de l’argent pendant la ruée vers l’or en Californie étaient les commerçants qui vendaient des pioches, car les véritables mineurs ont pour la plupart fait faillite.

Les exploitants de pipelines tels que Kinder Morgan (KMI, 15,02 dollars) ont vu le cours de leurs actions s’effondrer cette année. Mais la plupart ont une exposition limitée aux prix de l’énergie, tirant une plus grande partie de leurs revenus de contrats fixes d’achat ferme. En outre, la plupart des grands opérateurs de gazoducs transportent bien plus de gaz naturel que de pétrole brut, et le gaz naturel est toujours nécessaire pour chauffer les maisons et alimenter les appareils électriques.

Si vous comptez investir dans le pétrole, il est important de se rappeler que les problèmes actuels sont pour la plupart de courte durée. Il est vrai que le marché est structurellement surapprovisionné, et cela ne se règle pas du jour au lendemain. Mais une fois que l’économie commencera à s’ouvrir à nouveau, la demande d’énergie reviendra à quelque chose qui ressemble à la normale.